Market-Microstructure

之前写量化交易系统那篇时提到过 execution 层——每笔 order 多大、对手盘的流动性够不够、是挂盘口还是主动吃价差。当时一笔带过，没有认真想 order book 这一层到底怎么运转。 最近第一次认真看市场微观结构（market microstructure）的一些材料，想搞清楚几个一直模模糊糊的问题。结果发现，不是模糊，是错的。